編者提示
與獲得銀行貸款和發行證券不同的是，采用信托融資，融資企業無須承擔高額的中介費用，融資速度快，融資可控性強。
在制度壁壘和結構失衡的雙重制約下，解決中小企業融資難的問題需要另辟蹊徑，而信托，無疑為中小企業融資提供了一個新的視角和解決方案。
信托可以表述為一種“受人之托、代人理財”的財產管理制度形式。融資型信托產品最常見的有兩大類型：資金信托產品和收益權轉讓的信托產品。前者信托財產是資金，而后者以非資金的動產、不動產、財產權作為融資抵押財產，再通過融資抵押財產收益權的轉讓達到融資的目的。
信托融資的基本特點
與其他融資方式比較，信托融資方式具有以下特點：
一是融資速度快。就資金使用成本來看，信托融資成本高于銀行貸款、低于發行證券。其優勢主要體現在：獲得資金時的籌資費用具有較大彈性。與獲得銀行貸款和發行證券不同的是，采用信托融資，融資企業無須承擔高額的中介費用，如會計師費、律師費、項目評估費、手續費等前期費用。其融資成本遠低于證券發行，基本與銀行貸款持平。此外，目前信托產品籌資周期較短，與銀行和證券的評估、審核等流程所花時間成本相比，信托融資時間由委托人和受托人自主商定即可，發行速度快，短的不到3個月。這對中小企業來說，具有很大的吸引力。
二是融資可控性強。我國現行法律要求設立信托項目之時，信托財產必須與受托人和委托人的自有資產相分離，進行獨立核算和報告。這使得信托資產與融資企業的整體信用以及破產風險相分離，具有局部信用保證和風險控制機制。相比之下，銀行信貸和證券發行都直接影響企業的資產負債狀況，其信用風險只能通過企業內部的財務管理來防范控制。對于內部管理相對較弱的中小企業來說，信托融資既可通過法律控制風險，從某種程度上又可彌補中小企業信用資源不足。
三是融資規模符合中小企業需求。
中小企業信托融資的方案
中小企業要想通過信托方式在市場上融資，從而使企業獲得發展資金，須滿足以下條件：一是企業必須符合國家產業政策，不是屬于國家短期內明令限制或淘汰的產業；二是企業現今贏利而且將來一定年限內必須能夠持續贏利，且年贏利能力不得低于20%；三是企業內部經營管理規范，有著良好的公司治理架構與公司治理制度、財務管理制度與企業勞動人事管理制度；四是企業本身的經營能夠產生持續可靠的現金流，足以支付投資者的紅利或者利息；五是融資企業所需資金一般控制在5000萬元至1億元的資金規模，太少或太多均不利于信托機構利用信托方式融資。
中小企業信托融資模式主要有以下幾種。
信托貸款融資。在實踐中，政府為大力扶持中小企業的發展，采取一種組建中小企業打包式信托產品的融資方式為企業進行信托貸款。具體方法是：挑選幾家貸款期限相近的貸款企業，確定每家企業的貸款金額和期限，構造貸款組合池，發行信托產品。2002年，在北京市政府的支持下，北京中關村科技擔保公司從貸款擔保過的300多家企業中，篩選出20家優質小型高新技術企業，并以“中關村”為概念整體打包，把發行企業捆綁為同一主體，對外發行企業債券。此次融資募集了8億元發債收入，其中的3.9億元用于支持8個高新技術產業化生產項目，1.45億元用于支持3個高新技術產業化生產線技術改造項目，2.65億元支持9個寬帶網絡工程及軟件開發項目。參照該思路，可以設計類似的貸款信托計劃。
融資租賃信托融資。融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，而實質上是借資，并以租金的方式分期償還。這種融資方式可以分為兩個主要的情況：一是信托公司募集資金，自行進行設備的購買，將設備出租給相應的有需求的企業，未來的收益權取決于中小企業使用該出租設備的租金收入和一定的風險控制費及中間費用等。二是信托資金投資于經營融資租賃業務的公司，由租賃公司將設備出租給相應需要的企業，信托收益來自于租賃公司經營的收益。
票據貼現信托融資。它是指信托機構受托對持票人的票據到期前，以收取一定的貼現利息和轉讓票據為條件，向持票人融通資金的行為。目前，國家金融監管部門已暫時叫停了票據貼現這種融資方式。
股權信托融資。這種融資方式適合企業經營利潤較高，正處于高速成長期但極度缺乏發展資金的中小企業。采用該方式融資，信托公司的年利潤不會少于20%，股權出讓時間為1～3年。信托公司對于所需資金的融資企業的監管方式一般是自己委派高管人員任職于該公司或者將管理權委托與專門從事資產管理的公司進行相應監管。（轉自中國信托業協會，作者：北京大成律師事務所武漢分所 鄒光明）
